2026年4月，地缘冲突对全球有色金属供应链造成严重冲击。美伊冲突导致中东地区电解铝产能大规模关停，截至5月初累计影响产能超200万吨/年，其中阿联酋EGA 160万吨产能全面停产，卡塔尔、巴林、伊朗铝厂均出现不同程度减产，全球电解铝海运贸易量缩减约12%。
与此同时，硫磺供应链受阻进一步推升冶炼成本。作为湿法铜冶炼的关键辅料，硫磺供应紧张直接推高了下游冶炼企业的生产成本。中东硫磺出口受阻通过"硫磺/硫酸价格上行→湿法铜冶炼成本上升"的链条传导至全球铜供应端，湿法铜约占全球矿铜供应的近20%。
在铜精矿市场方面，进口铜精矿加工费（TC/RC）已跌至历史极端低位。2026年度铜精矿长单加工费基准为0美元/吨，较2025年的21.25美元/吨大幅下滑，现货加工费形势同样严峻。加工费归零意味着冶炼企业几乎无法从加工环节获取利润，经营压力显著加大。
面对供给端的多重扰动，上海市政府在"十五五"规划中明确提出扩大铜、铝等重点金属品类交易规模，加快健全锂、钴、镍等新兴金属期货品种序列，旨在增强国内金属资源的配置能力与定价影响力。
行业分析认为，地缘冲突的持续性与供应链重构的长期性，将使有色金属市场在短期内维持高波动格局。建议下游企业加强库存管理，利用锁价工具对冲价格风险，同时关注替代供应渠道的开发。